近期有(yǒu)媒體報道(dào)“監管部門對部分風格發生飄移的(de)基金産品進行(xíng)了重點關注，相關基金也對基金産品的(de)持倉進行(xíng)了調整。”目标直指少部分基金“挂羊頭賣狗肉”的(de)“風格漂移”行(xíng)為(wèi)，監管部門要求：“主題基金需要嚴格按照基金合同中投資範圍的(de)約定，遵守契約，不宜跟風追逐主題外的(de)熱門股，避免誤導投資者，損害行(xíng)業公信力。“

風格飄移為(wèi)何要不得？

風格漂移通常指在基金投資管理(lǐ)過程中，實際投資行(xíng)為(wèi)偏離(lí)基金招募書所宣稱的(de)投資風格，或是與基金管理(lǐ)人所明确表達的(de)投資理(lǐ)念出現嚴重背離(lí)的(de)現象。風格漂移多發生在基金業績表現不佳，基金管理(lǐ)人為(wèi)了博取短(duǎn)期超額收益，嚴重背離(lí)對基金投資人的(de)初期承諾，涉獵自(zì)己不擅長(cháng)的(de)投資領域，将基金投資人至于高(gāo)度風險之中。

許多投資小白可(kě)能認為(wèi)風格漂移沒啥大不了，抱着“黑貓白貓，抓到老鼠的(de)就是好貓！”的(de)心态選擇基金管理(lǐ)人，說真的(de)，這種想法着實要不得，用我的(de)話說，是自(zì)己對自(zì)己的(de)不負責任！

投資是項非常專業的(de)工作，例如(rú)股票(piào)價格的(de)波動，不是由單因子(zǐ)構成，而是由多重因子(zǐ)擾動導緻。目前投資為(wèi)何越來越專業化，其核心問題是隻有(yǒu)專業的(de)人才能讀懂各種因子(zǐ)對投資預期的(de)擾動，“專業的(de)事需要交給專業的(de)人”，因此，越來越多的(de)專業投資機(jī)構應運而生，這也是當下基金行(xíng)業大發展的(de)主要原因。

但專業機(jī)構也很難保證投資決策不會出錯，因為(wèi)投資是由人來實施的(de)，每一(yī)位投資經理(lǐ)都有(yǒu)自(zì)己的(de)能力邊際，做(zuò)自(zì)己不擅長(cháng)的(de)投資，無異于火中取栗，即使再牛的(de)投資人，也會栽跟鬥。就如(rú)大家耳熟能詳的(de)股神巴菲特，自(zì)己宣稱從來不會買航空股，卻在2020年(nián)疫情期間大舉買入，短(duǎn)短(duǎn)幾個月，在虧損幾十億美元情況下又火速斬倉，出現了重大投資失誤，這種行(xíng)為(wèi)，就是典型的(de)風格漂移。

所以投資界廣泛流傳的(de)一(yī)句話就是：不要去(qù)試圖購買風格漂移的(de)基金，否則失敗會離(lí)你越來越近！發生風格漂移的(de)基金，要麽說明其投資理(lǐ)念不成熟，要麽證明其過去(qù)的(de)投資方法不可(kě)行(xíng)，需重新審視(shì)其投資體系。

如(rú)何杜絕風格漂移？

投資風格的(de)形成是需要不斷試錯的(de)，不是書本上寥寥數語就可(kě)明狀的(de)，投資屬于實踐科(kē)學(xué)，投資風格就是投資的(de)信念和(hé)理(lǐ)念在具體實踐中的(de)策略體現，每一(yī)位投資經理(lǐ)都有(yǒu)自(zì)己的(de)人格屬性，都有(yǒu)自(zì)己的(de)能力邊際，不同的(de)投資經理(lǐ)通常都有(yǒu)自(zì)己的(de)投資風格，那些宣稱自(zì)己無所不能的(de)神人一(yī)定要小心，通常他們(men)不是騙子(zǐ)，就是瘋子(zǐ)！

如(rú)何杜絕投資風格漂移，最重要的(de)是基金管理(lǐ)人一(yī)定要知道(dào)自(zì)己的(de)能力邊際！

做(zuò)好投資需要有(yǒu)基本功。投資最基礎的(de)本領就是要辨得清什麽是投資，什麽是投機(jī)。因為(wèi)投機(jī)是不需要投資理(lǐ)念的(de)，也不存在所謂風格漂移，風格漂移本身就是投機(jī)行(xíng)為(wèi)。隻有(yǒu)真正具有(yǒu)投資理(lǐ)念的(de)人，投資風格才不會出現漂移！

如(rú)何擁有(yǒu)投資理(lǐ)念，這需要時間，需要長(cháng)期持續不斷的(de)學(xué)習，假設你是價值投資，那麽你須讀得懂公司基本面，讀得懂财務數據，知道(dào)企業的(de)投資風險在哪裏，投資機(jī)會在哪裏，财務報表是上市(shì)公司告訴各位投資人最好的(de)投資語言。如(rú)果你是從事量化策略投資，那麽你就要對多種金融産品熟撚于心，知道(dào)每個産品的(de)風險邊際，市(shì)場情緒、沖擊成本等等專業功底，這些都是需要長(cháng)期學(xué)習結合實踐才能形成的(de)真知灼見。

但是每個人的(de)資源禀賦不一(yī)樣，投資能力取決于其自(zì)身的(de)能力邊際，通常超出能力邊際以外的(de)投資行(xíng)為(wèi)，其失敗的(de)概率非常大。不過說易行(xíng)難，事實上許多投資管理(lǐ)人也知道(dào)這個道(dào)理(lǐ)，好些價值投資者出現風格漂移，多是投資人自(zì)身能力有(yǒu)限情況下導緻的(de)，例如(rú)無法辨别企業基本面風險隐患而投資踩雷，進而投資失敗。所以說，杜絕風格漂移最重要的(de)還是能力的(de)培養，這需要專業知識塑造。

盛天投資的(de)風格是什麽？

盛天投資遵循财務學(xué)為(wèi)基礎的(de)價值投資，這是我們(men)的(de)投資風格。

大家可(kě)能會奇怪，既然是價值投資，為(wèi)何還要強調是以财務學(xué)為(wèi)基礎的(de)價值投資。

因為(wèi)現在是個做(zuò)投資的(de)，都喊自(zì)己是價值投資，如(rú)果你跟他們(men)去(qù)交流所謂的(de)價值投資，通常你會發現，挂羊頭賣狗肉的(de)居多，完全是泛濫成災的(de)味道(dào)。為(wèi)了明确區分盛天的(de)價值投資與衆不同之處，我們(men)特地(dì)強調盛天的(de)基礎邏輯是建基于财務學(xué)的(de)分析體系。

那麽，我們(men)為(wèi)何要這麽定義呢(ne)？

因為(wèi)我們(men)所有(yǒu)投資标的(de)選取标準均源于對财務學(xué)的(de)深刻理(lǐ)解，源于我們(men)對投資實踐的(de)深度反思，在大量投資案例基礎上不斷總結歸納，逐步構建出可(kě)複制、可(kě)量化的(de)成功經驗。

盛天投資非常注重上市(shì)公司基本面研究，因為(wèi)我們(men)深信：蒼天大樹能夠長(cháng)成，它一(yī)定源于500年(nián)前就是一(yī)顆優異的(de)種子(zǐ)。像我們(men)這種偏向長(cháng)期價值投資的(de)基金管理(lǐ)人，如(rú)果不能在投資前就精準定位這顆種子(zǐ)是否優異，那麽我們(men)的(de)陪伴非常可(kě)能是以悲劇收場。因此，做(zuò)好基本面研究很重要。

而基本面如(rú)何研究？

長(cháng)期的(de)投資實踐讓盛天投資總結出一(yī)套行(xíng)之有(yǒu)效的(de)基本面分析方法，我們(men)稱之為(wèi)滾雪球投資分析法。這個方法通過對上市(shì)公司進行(xíng)成長(cháng)性、競争力、公司質地(dì)、估值、以及經常被許多人忽略的(de)真實性進行(xíng)深度分析，而可(kě)持續增長(cháng)的(de)現金流企業是我們(men)會重點關注的(de)投資标的(de)，具有(yǒu)這種禀賦特征的(de)企業，是界定公司是否成為(wèi)偉大企業這顆優秀種子(zǐ)的(de)重要标準。

但是光是優異的(de)種子(zǐ)還不夠，它還需要經曆陽光、雨露，就像羅馬不是一(yī)日就建成，偉大的(de)企業也不是一(yī)蹴而就的(de)！況且偉大是結果，而不是過程。而投資就是一(yī)種過程，作為(wèi)管理(lǐ)人需要不斷識别企業發展中可(kě)能存在的(de)各種風險隐患、各種機(jī)遇挑戰，而這些，需要紮實的(de)基本面分析工具，要做(zuò)好價值投資必須在第一(yī)時間獲得最真實、可(kě)靠的(de)投資信息，而這些一(yī)定來自(zì)對基本面數據的(de)深度解析。

盛天投資耗時十年(nián)，自(zì)主研發了一(yī)套基于财務學(xué)為(wèi)基礎的(de)價值投資數據分析體系，委托搭建了“财譯網—www.caibaoyi.cn”這個基本面數據分析工具，我們(men)自(zì)主擁有(yǒu)獨立的(de)數據分析系統。通過這個系統，我們(men)可(kě)以在第一(yī)時間做(zuò)到上市(shì)公司基本面的(de)智能診斷，可(kě)以及時發現涉嫌财報造假以及财務風險的(de)上市(shì)公司，做(zuò)好風險防範。而系統內(nèi)上千條數據模型，搭建起了盛天投資獨有(yǒu)的(de)基本面量化投資系統，我們(men)可(kě)以在第一(yī)時間通過事先設定的(de)策略模型發現投資機(jī)會，并快速定位實施投資決策，這樣就可(kě)以量化的(de)形式充分保障我們(men)投資風格的(de)順利實施，遠離(lí)風格漂移。因此，盛天投資是一(yī)家有(yǒu)底蘊的(de)基金公司，公司基于财務學(xué)為(wèi)基礎的(de)價值投資就是我們(men)最顯著的(de)風格特征。

既然盛天投資基于财務學(xué)進行(xíng)價值投資，那很自(zì)然在投資風格上會偏向理(lǐ)性，會非常注重投資回報。我們(men)在标的(de)股選擇上會注重股息率指标，長(cháng)期不分紅(hóng)的(de)上市(shì)公司入不了我們(men)的(de)法眼，當然那些涉嫌财報造假以及财務風險的(de)股票(piào)，我們(men)更是盡力規避，而估值過高(gāo)的(de)股票(piào)我們(men)也會盡量小心，因為(wèi)我們(men)有(yǒu)自(zì)己獨有(yǒu)的(de)估值模型–價值線模型。

上面這個模型就是我們(men)經常在投資分析中應用到的(de)估值模型。根據這個模型，一(yī)旦發現我們(men)的(de)投資回報在未來有(yǒu)生之年(nián)如(rú)果都依然無法收回，那麽我們(men)也會非常果斷地(dì)斷舍離(lí)！

讓時間成為(wèi)最好的(de)朋(péng)友

做(zuò)好投資着實不易，否則就不會出現這麽多的(de)公募、私募基金出現風格漂移，惹得監管部門需要強力警示。盛天投資擁有(yǒu)紮實的(de)價值投資分析體系，擁有(yǒu)智能化的(de)基本面數據分析系統，讓我們(men)的(de)投資風格遠離(lí)風格漂移，再結合認真細緻的(de)調查研究，更确保我們(men)的(de)成功概率。

盛天投資的(de)投資理(lǐ)念這麽多年(nián)經受住了市(shì)場嚴峻考驗，即使在股票(piào)市(shì)場出現大幅下跌情況下，基金旗下産品也也依然全部實現年(nián)度絕對正收益，基金淨值平均年(nián)複合增長(cháng)率超過30%，實現了投資的(de)持盈保泰，這些成功源自(zì)我們(men)盛天人持續不斷的(de)學(xué)習和(hé)努力，請相信我們(men)，專業的(de)事交給專業的(de)人，讓時間成為(wèi)我們(men)最好的(de)朋(péng)友。