券商(shāng)股近期為(wèi)何快速上漲?

導語 :近期A股券商(shāng)股快速上漲,典型如(rú)光大證券股價從今年(nián)6月7日開始急速上漲,短(duǎn)短(duǎn)7個交易日,從11.78元最高(gāo)漲到21.85元,股價差不多翻倍,而後又快速下跌,至今已經連續兩天大幅下挫。

那麽,究竟是什麽因素導緻券商(shāng)股出現短(duǎn)期快速上漲而後又快速下跌的(de)現象呢(ne)?

對此,6月19日,盛天投資總經理(lǐ)鄒峻在接受無錫廣播電台專業财經類節目《财富有(yǒu)立場》采訪時,分享了自(zì)己的(de)觀點:

 

 

券商(shāng)股近期為(wèi)何快速上漲?

 

我們(men)先來分析一(yī)下光大證券快速上漲的(de)主要原因。首先,我們(men)可(kě)以觀察到,不光是光大證券股價暴漲,其實整個券商(shāng)闆塊都出現快速上漲,光大證券可(kě)以說号稱牛市(shì)旗手,這可(kě)能因為(wèi)光大身上有(yǒu)着一(yī)些獨特基因,例如(rú)公司控股股東光大集團是由财政部和(hé)彙金公司發起設立,因此很多時候,A股曆史上每次啓動都少不了光大的(de)身影,且持續時間通常都在2個月以上。

以該公司近三次快速上漲為(wèi)例,2014年(nián)11月啓動,半年(nián)漲幅達230.3%,帶動大盤漲幅83.6%;2015年(nián)10月啓動,3個月漲幅52.4%,帶動大盤漲幅16%;2020年(nián)6月啓動,兩個月漲幅122.1%,帶動大盤漲幅16.1%。

所以說,牛市(shì)棋手此言不虛,我們(men)看到,光大股價的(de)上漲确實帶動了整個證券行(xíng)業闆塊快速上漲。

 

值得注意的(de)是,光大股價每次啓動帶動大盤通常都有(yǒu)一(yī)些邏輯支撐。

比如(rú)此次上漲原因,一(yī)是降息預期及經濟刺激政策實質性落地(dì)有(yǒu)關,大家知道(dào),今年(nián)中國(guó)的(de)宏觀經濟壓力較大,降息力度可(kě)有(yǒu)能超預期。

二是國(guó)務院的(de)文件文件提到,IPO及再融資常态化将作為(wèi)穩增長(cháng)重要措施,全面注冊制改革有(yǒu)望加速落地(dì),這些因素,是券商(shāng)股整體撬動的(de)主要邏輯。

三是整個券商(shāng)行(xíng)業正在進行(xíng)業務轉型,我們(men)觀察到基本上所有(yǒu)券商(shāng)的(de)業務結構都在開始側重财富管理(lǐ)業務為(wèi)主,例如(rú)光大證券财富管理(lǐ)業務2021年(nián)收入138.48億元,同比增長(cháng)20.5%,貢獻收入占比63%,提升了8個百分點。

股民朋(péng)友可(kě)能對這種數據不敏感,像我們(men)盛天投資這種私募基金卻非常看重這種數據,因為(wèi)财富管理(lǐ)業務屬于非資本消耗型業務,也就是說,這種業務開展的(de)越好,公司的(de)業務估值可(kě)以給得更高(gāo),也就是我們(men)所稱的(de)由于業務結構改善導緻的(de)估值提升。

不光是光大證券在往财富管理(lǐ)業務轉型,其實其他券商(shāng)也都在發力這個賽道(dào),就從過去(qù)三年(nián)數據來看,2019-2021年(nián),财富管理(lǐ)行(xíng)業連續三年(nián)快速增長(cháng),現在居民财富向金融市(shì)場轉移特征非常明顯,根據中證協發布的(de)《2021年(nián)度證券公司投資者服務與保護報告》顯示,中國(guó)股民數量是1.97億戶,但大家可(kě)能沒想到,基民數量現在卻是達到7.2億戶。

所以說,券商(shāng)為(wèi)何發力财富管理(lǐ)業務,是順應整個市(shì)場的(de)變化節奏的(de)。可(kě)以說,業務轉型是整個券商(shāng)股表現亮(liàng)眼的(de)第三個主要因素。

 

券商(shāng)股近期又為(wèi)何快速下跌?

 

大家可(kě)能會問:既然前景這麽好,券商(shāng)股又為(wèi)何這幾天快速下跌呢(ne)?這源于關于光大的(de)一(yī)則公告。

6月16日,光大證券香港公司收到反洗錢罰單,內(nèi)容是香港證監會對光大證券香港公司處以380萬港元罰款,原因是光大證券香港公司在2015年(nián)1月至2017年(nián)2月期間,沒有(yǒu)實施充足及有(yǒu)效的(de)制度和(hé)管控措施,未遵守有(yǒu)關打擊洗錢及恐怖分子(zǐ)資金籌集的(de)監管規定。

事實上這并非是光大證券香港公司近年(nián)來第一(yī)次被罰,在2020年(nián)9月29日,光大香港也曾因未經有(yǒu)效授權下,将客戶證券質押予銀行(xíng)以獲得财務通融,遭香港證監會譴責及罰款250萬港元。

不光是光大證券一(yī)家被發現違規,中信證券、海通證券等6家券商(shāng)也被點名,其中境外業務違規成了“重災區”,6家機(jī)構中有(yǒu)5家踩中紅(hóng)線。

此次的(de)違規事件,一(yī)下子(zǐ)讓大家發覺券商(shāng)違規不是個别事例,讓投資者開始重新審視(shì)券商(shāng)合法經營及風控等問題,因為(wèi)證券行(xíng)業畢竟屬于金融行(xíng)業,而金融行(xíng)業很重要的(de)一(yī)塊風險就是風控風險,如(rú)果連合法合規都做(zuò)不到,分分鍾金融機(jī)構會被吊銷業務資質,而且國(guó)家近期正在開展金融行(xíng)業專項整治工作,券商(shāng)股股價出現普遍的(de)快速調整是再正常不過的(de)。

所以說,此次下跌的(de)主要原因,還是由于市(shì)場對行(xíng)業規範問題的(de)重視(shì),當然,前幾天券商(shāng)股的(de)快速上漲,想想看,6天5個漲停闆,不到十幾天,股價就快翻倍,市(shì)場獲利回吐的(de)壓力當然也不小。

 

券商(shāng)股未來走勢又将如(rú)何?

 

大家可(kě)能很想知道(dào)未來券商(shāng)股走勢怎樣。因為(wèi)盛天投資是遵循以财務學(xué)為(wèi)基礎的(de)價值投資,我們(men)在做(zuò)投資時候,最看重的(de)是上市(shì)公司的(de)基本面,這包括企業的(de)基本面,還有(yǒu)很重要的(de)行(xíng)業基本面。

我們(men)剛才已經分析利好證券行(xíng)業的(de)一(yī)些重要因素,例如(rú)國(guó)家政策,可(kě)以預見到未來IPO數量的(de)快速回升,市(shì)場交易量的(de)快速回暖等利好因素,包括業務轉型帶來的(de)估值提升等,這些都是都是利好券商(shāng)股的(de)一(yī)些因素。

但是,我們(men)也要看到這些行(xíng)業一(yī)些不得不關注的(de)一(yī)些現象。例如(rú)整個證券行(xíng)業收入從2020年(nián)開始至今,收入增速一(yī)直處于下降階段,而利潤增速也是同步放緩,這些都說明證券這個行(xíng)業要注意的(de)幾個問題:一(yī)是同質化競争激烈,可(kě)以說當下中國(guó)券商(shāng)行(xíng)業業務門檻相對不高(gāo),基本上你能做(zuò)的(de),大家都能做(zuò),所以價格戰因此難免。

二是周期性特征有(yǒu)點明顯,尤其跟證券市(shì)場交易量關聯性非常大,在這個行(xíng)業,用業內(nèi)話講叫看天吃飯,行(xíng)情好的(de)時候,魚翅燕窩,行(xíng)情不好的(de)時候,蘿蔔鹹菜。

所以說如(rú)果大家希望所有(yǒu)證券股都有(yǒu)大行(xíng)情,可(kě)能還是有(yǒu)難度的(de),但結構性行(xíng)情應該還是有(yǒu)的(de),畢竟誰業務轉型越成功,開單能力越強,客戶粘度越高(gāo),誰具有(yǒu)的(de)競争優勢就越強,那麽賺錢的(de)概率也就越高(gāo)。


 

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